资管新规出台两个月后，银行保本理产业品减少，多家银行逐步推出净值型理财新品。业内人士认为，随着产物向净值型转变，银行理财市场正在构建新格局。

理产业品缩量

　　据普益尺度统计，4月银行发行理产业品9612款，环比减少1329款;5月发行9861款，环比仅增加249款，发行量低于3月。6月2日到22日，银行理产业品合计发行量不敷5月发行量的一半。

　　民生银行首席研究员温彬暗示，资管新规出台后，对资产打点业务未来成长的方向和要求更加明确与规范。根据资管新规，多层嵌套、通道业务、资金池等方式都不能继续操纵，银行理产业品发行量回落是正常的。同时，保本产物占比下降明显。

　　招行打点层27日透露，资产打点规模将根据资管新规要求由2.3万亿元下降至1.5万亿元，5000亿-6000亿元左右的布局性存款和保本理产业品将回归表内。

　　“短期来看，资管新规出台后，部门存量产物逐步退出，银行理产业品规模会受到必然的影响。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼暗示，恒久来看，新规对金融机构开展资管业务实行平等准入、赐与公平待遇，即资管产物应当在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等的地位，从根源上消除了多层嵌套的动机，将为银行理财业务成长带来新的机遇。

加速净值化

　　按照资管新规，金融机构对资产打点产物应当实行净值化打点，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。在此配景下，多家银行理产业品开始向净值型转型。

　　中国建设银行4月推出“乾元-建行龙宝”的(按日)开放式净值型人民币理产业品。光大银行推出的“阳光金日添利1号”固定收益类开放式净值型理产业品，被称为行业内首只全面符合资管新规的净值型理产业品。

　　董希淼暗示，由于缺乏专业人才、投研能力和系统支撑，难以推出符合资管新规要求的产物，对中小银行而言，净值化转型难度相对较大。“此刻一些中小银行尤其是农商行不具备发行理产业品的能力，以后将更多代销其他金融机构的产物。理财咨询和产物代销可能是未来中小银行理财的主要方向。”

　　截至目前，净值型银行理产业品发行量增长较快。普益尺度数据显示，5月，各类银行新发行净值型理产业品191只，环比增长54%，同比增长111%。

　　对此，一位大型国有银行理财经理向记者暗示，随着银行保本理财的逐步退出，净值型理产业品的发行量会越来越多。

　　银行理产业品净值化转型背后，净值颠簸风险值得关注。温彬暗示，银行理产业品隐形刚兑时代，对投资者而言，关心的是期限和预期收益率，而净值型产物接纳的是公允价值，每天的价值是颠簸的，从而增加了产物风险，促使投资者关注产物自己而不是预期收益率。

逐步消化存量

　　记者了解到，部门银行已对存量产物进行“限额发售”，缩减理产业品的整体发行规模。

　　平安银行在官网称，受资管新规影响，平安银行明星产物——聪明滚滚系列产物限额发售，每个工作日0点释放额度，20万元起购。别的，平安银行的和盈滚滚系列产物也已采纳限额发售，每日数量有限。两者都属于非保本浮动收益类理产业品。

　　按照资管新规，过渡期内，为接续存量产物所投资的未到期资产，维持须要的流动性和市场不变，金融机构可以发行老产物对接，但应当严格控制在存量产物整体规模内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时呈现断崖效应。

　　“资管新规过渡期延期，存量产物消化压力减小。”温彬暗示，部门产物过去可能存在期限错配、资金池等问题，那么这些产物出格是一些非标，后续需要进行非标转标，或通过其他融资方式来解决，如回到银行表内、发行债券、进行资产证券化等，以解决存量出格长短标问题。

　　对于存量规模的消化，一位大型国有银行理财经理向记者暗示，银行正根据时间进度表有序消化存量理财，同时已逐步推出一些净值型理产业品。但资管新规落地后，相关细则尚未出台，具体操纵还处于摸索期。