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通证（Token）可能有四个要素：数字形式证明，基于加密证据，可流通，可编程。那么用通证来做数字资产表示时，如何进行设计？以下这是一个初步的思考。本文摘编方军的一本即将出版的区块链普及书籍，这可能是第一本从互联网视角讨论区块链的书。 01 通证（Token），数字资产的链上表示从比特币到以太坊，从区块链1.0的数字现金进展到区块链2.0的数字资产，关注的焦点在发生转移。有了智能合约和通证之后，以太坊就有了新的用途——进行数字资产的表示与交易。链上的数字资产（digital asset）也有了一种相对统一的价值表示形式。以太坊开始往前一步，超越作为数字现金系统的比特币，开始解决数字资产系统的三个问题：表示的资产是什么？ 如何发行？ 如何进行复杂的交易？ 在实际运行中，以太坊被主要用于前两个问题——表示的资产是什么、如何发行。在有了数字资产之后，人们很自然地会创建关于数字资产的各类复杂应用。一般来说，通证，是资产在区块链上的价值表示物，涉及的资产包括三类：比特币以太币等链上的原生资产、映射到链上的线上资产、映射到链上的线下资产。当它们被在链上表示后，我们将之统称为“数字资产”（digital asset）。特别地，用以太坊区块链和它的智能合约可以创建与发行代表价值的通证，然后用它去关联资产，形成现在较为通行的数字资产表示。 图：数字资产的表示与应用 在以太坊区块链上，主要可以创建两种表示价值的通证：可互换的ERC20标准通证和不可互换的ERC721标准通证。可互换的通证可类比为现金，不可互换通证可类比为房契。对表示为通证的数字资产，以太坊智能合约可以进行各种交易，如通证间的兑换、通证抵押、通证分配与消耗等，由此可以形成复杂的数字资产交易与应用。正如以太坊白皮书所展示，它的系统设计和智能合约是为了更好地进行数字资产的交易。 02 通证经济系统设计与通证的发行方比特币系统是一个最理想化的情形：它的发行是完全去中心化的，由计算机算力按规则竞争完成。但当区块链被用来处理通证表示的数字资产时，我们不得不从最理想化的发行去中心化往回退了一点，这步回退是让区块链投入实用的必要妥协。回看以太坊最初的代币众筹过程。严格地说，以太币的发行是中心化的，是由以太坊基金会将以太币售卖给比特币的持有者。但这个过程是自动化，由预先确定规则、编写后不能修改的智能合约自动执行。用区块链上的通证来表示链上的其他资产、线上资产、线下资产时，完全的去中心化、甚至完全无人介入的自动化都不可能。资产的设计、发行的设计、以及后续项目的运行，都需要有机构来发起。这个机构在一定程度上是区块链项目的中心。这个发起机构的角色是，进行协调，将线上资产、线下资产与通证进行对应。这个发起机构的角色是，发起和发行通证。当然，与过去相比，这个机构是相对去中心化的，它并不掌握社区的百分百的“股权”，也不具有绝对的话语权，而必须是做社区的协调者。这个发起机构的角色，也是持续运行项目和社群，直到社区能够自行运转。在项目的发展过程中，随着社区的扩大与强大，中心才开始可能弱化，甚至最终达成去中心化社区状态。要仔细地辨析发起机构的角色，因为要利用区块链上的通证来表示资产、构建名为“通证经济体”的产业生态圈，它是关键的驱动者。现在看全球区块链产业发展状况，区块链项目的发起方多为注册在新加坡等地的非盈利基金会，在一些国家与地区，这是一条合规的路径。而我们认为，区块链要实现商业落地，较为现实的路径是与现有各国的公司注册制度形成某种连接，这里将区块链项目的发起机构称为“自商业公司”（DAC，Decentralized Autonomous Company），它利用区块链技术与经济手段，促成运用通证的产业生态圈。 通过以上讨论，我们也看到通证经济体通常采取的设计是：通证经济体是一个产业生态圈或社区；用通证来表示一个生态或社区的广义资产；借助通证来进行分配、交易。它协调各方共同推进三个核心事务：链，区块链技术的落实； 通证，通证的建立、分配与管理； 社群，用户社区与投资社区等以价值共识形成的社群。 发起通证的区块链项目实体（基金会或自商业公司）是社区和资产的创建者、协调者。关于DAC的相关的讨论还可参见通证经济实践联盟的《通证经济的模型与实践》白皮书0.1版，以及专家报告《自商业DAC-通证经济的模型与实践》 03 通证价值设计与数量设计一个通证经济体的发起机构，如自商业公司，它的关键任务之一是设计这个产业生态圈的“通证经济系统”。通证经济系统设计包括两面，一面是和通证的价值相关的设计；一面是和通证的数量相关的设计。一个通证的所表示的价值是什么？如何与现有资产对应？可因为什么贡献获得？如何确定它的价格？这是通证的价值设计关心的问题。通证的数量设计则包括初始分配、流转和总量控制等。下面，我们重点讨论一下通证的数量设计。通常，通证在四个群体中进行发行和分配：1）投资者；2）团队与顾问；3）生态成员；4）留存。假设留存的通证并不进入流通，除非它的状态被改变了。团队与顾问、生态成员这两方的通证会随着时间逐步进入流通：团队与顾问的按预设规则逐步解除锁定；生态成员通过贡献获得通证奖励，并按规则逐步解锁与流通。 图：通证的数量随时间的变化 假设用通证经济系统来改造一个线下社区。那么可能有一个初始分配：投资方、团队各获得一部分通证；现有社区的成员按照规则获得一部分通证；同时将一部分通证留存，以备社区发展之需。其中，社区成员按一定规则获得通证，就是把线上资产映射到链上，用通证表示出来。之后，通证将根据社区成员的贡献进行分配。项目团队要设计一个通证在社区内的使用场景：生态成员如何获得通证？生态成员如何消耗通证？从项目角度说也即，如何回收通证？项目回收的通证，如何安排？是再次发放与流通，是销毁，是变更为留存状态？另外，由于通证是一个经济系统，还会涉及到其他的跟数量相关的经济逻辑，主要包括两点：总量。通证的总量如何变化？是增多？是不变？是因逐步销毁而减少？解锁。被锁定的通证以通证以什么样的速率和规则逐步释放？ 确定一个通证的数量逻辑之后，我们就可以编写智能合约用代码实现它，并在区块链上自动甚至自治地运行了。 图：通证经济系统设计清单04 通证的价值增长通证经济的基础逻辑是，通证的总体价值对应着一个经济体的总价值，经济体的总价值上升，通证的单价上涨，经济体的总价值下跌，通证的单价随之下跌。 这背后还有两个重要的隐藏假设：假设之一是，与过去的公司不同，通证反映的是经济体的价值，而不是公司的市值。以淘宝这样的交易市场平台做对比，通证总价值反映，是包括交易平台、卖家、服务商、买家等组成的经济体的总价值，而不是平台公司的估值。假设之二是，类似于证券市场的持续交易，会有效地发现一个通证的价值，确定一个通证的价格。在证券市场上，所有持股者中的一小部分的交易确定了股票的价格。比如，巴菲特的伯克希尔每股28.7万美元，总市值是4700亿美元，而每日平均交易量不过是292股左右，被拆分便于交易的BRK-B，每股价格190美元，平均每日成交量408万股，也就是每日交易总额不到总市值的千分之二。从以上分析可以看到，通证经济系统的价值设计的关键是：如何使得它所反映的通证经济体能够持续增长？如何确保通证向生态成员释放过程不会导致价格的暴涨暴跌？暴涨暴跌都会影响生态的健康发展？ 如何选择初期的投资者以及之后的生态成员，培育他们成为持有者？ 图：常被忽视的常识：持有者才是伙伴 不管是发展一个生态，还是发展一个互联网平台，它都有较大的前期投入成本，需要成本来跨越从想法到项目的过程。我们把一个项目分成三个阶段：孕育期； 研发期； 高速发展期。 通常而言，有前景的想法和初创项目能够获得风险投资的青睐，获得研发期所需的资金。这里通常有一个公司估值的大幅度上涨，公司手中支持下一个阶段的资金也会一下子相对增多。 而现在的各种众筹的拔苗助长，注定会失败。第一，价格暴涨只是泡沫，价格终将回归价值。第二，生态无法速成，只能养成。拔苗助长，带来的是项目的惨败。 本文仅代表作者个人观点，不代表巨推链平台发声，对文章观点有疑义请先联系作者本人进行修改，若内容非法请联系平台管理员，邮箱cxb5918@163.com。更多区块链资讯，请到百万区块链发烧友聚集平台赤壁资讯网学习区块链技术请到www.zxhsh.com (责任编辑：鼎盛军事网) |
